Glossary Term: KGV

KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis)
Was ist das KGV?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist eine der bekanntesten und am häufigsten verwendeten Kennzahlen der Aktienanalyse. Es zeigt, wie hoch der aktuelle Aktienkurs im Verhältnis zum Gewinn je Aktie eines Unternehmens ist. Anleger nutzen das KGV, um die Bewertung einer Aktie einzuschätzen und verschiedene Unternehmen miteinander zu vergleichen.

Das KGV gibt vereinfacht an, wie viele Jahre ein Unternehmen bei gleichbleibendem Gewinn benötigen würde, um den aktuellen Börsenwert zu erwirtschaften.

Wie wird das KGV berechnet?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis berechnet sich aus dem aktuellen Aktienkurs dividiert durch den Gewinn je Aktie (Earnings per Share, EPS).

KGV=
Gewinn je Aktie
Aktienkurs
​

Beispiel

Ein Unternehmen weist folgende Daten auf:

Aktienkurs: 100 Euro
Gewinn je Aktie: 10 Euro

Das Ergebnis lautet:

KGV = 10

Der Anleger zahlt somit das Zehnfache des aktuellen Jahresgewinns je Aktie.

Was sagt das KGV aus?

Das KGV dient als Bewertungsmaßstab für Aktien.

Niedriges KGV

Ein niedriges KGV kann darauf hindeuten, dass:

eine Aktie günstig bewertet ist,
der Markt geringe Wachstumserwartungen hat,
Unsicherheiten bezüglich der Geschäftsentwicklung bestehen.
Hohes KGV

Ein hohes KGV kann bedeuten:

hohe Wachstumserwartungen der Anleger,
starke Marktposition des Unternehmens,
hohe Zukunftschancen,
möglicherweise eine Überbewertung.

Das KGV sollte daher niemals isoliert betrachtet werden.

Welche KGV-Werte gelten als günstig?

Eine allgemeingültige Regel gibt es nicht. Die Bewertung hängt stark von Branche, Marktumfeld und Wachstumsaussichten ab.

Typische Orientierungswerte:

KGV Interpretation
Unter 10 Oft günstig bewertet
10 bis 15 Moderate Bewertung
15 bis 25 Normale bis erhöhte Bewertung
Über 25 Hohe Wachstumserwartungen
Über 40 Sehr hohe Bewertung

Diese Werte dienen lediglich als grobe Orientierung.

Vorteile des KGV
Einfache Berechnung

Das KGV lässt sich leicht ermitteln und verstehen.

Schneller Unternehmensvergleich

Anleger können Unternehmen derselben Branche miteinander vergleichen.

Weit verbreitet

Das KGV gehört zu den Standardkennzahlen der Fundamentalanalyse und wird von Analysten weltweit verwendet.

Unterstützung bei Investmententscheidungen

Das Verhältnis hilft Investoren, überteuerte oder potenziell unterbewertete Aktien zu identifizieren.

Nachteile des KGV
Keine Aussage zur Verschuldung

Das KGV berücksichtigt nicht die Kapitalstruktur eines Unternehmens.

Vergangenheitsorientiert

Oft basiert die Kennzahl auf historischen Gewinnen.

Branchenabhängigkeit

Ein KGV von 25 kann bei Technologieunternehmen normal sein, während es bei Versorgern als hoch gilt.

Nicht bei Verlusten nutzbar

Erwirtschaftet ein Unternehmen keinen Gewinn, kann kein sinnvolles KGV berechnet werden.

KGV und Wachstum

Besonders bei Wachstumsunternehmen ist ein hohes KGV nicht zwangsläufig negativ.

Beispielsweise weisen viele Technologieunternehmen aufgrund hoher Wachstumserwartungen deutlich höhere KGVs auf als klassische Industrieunternehmen.

Daher betrachten professionelle Investoren häufig zusätzlich:

Umsatzwachstum
Gewinnwachstum
Cashflow
Eigenkapitalrendite
PEG-Ratio
Free Cashflow
KGV im Value Investing

Das KGV spielt eine zentrale Rolle im Value Investing. Anleger suchen dabei nach Unternehmen, deren Börsenbewertung im Verhältnis zu den erzielten Gewinnen attraktiv erscheint.

Bekannte Value-Investoren wie Warren Buffett analysieren jedoch niemals ausschließlich das KGV, sondern berücksichtigen zusätzlich:

Geschäftsmodell
Wettbewerbsvorteile
Managementqualität
Bilanzstruktur
Zukunftsaussichten
KGV und Dividendenaktien

Auch bei Dividendenstrategien wird das KGV häufig verwendet.

Ein moderates KGV kann darauf hinweisen, dass:

ausreichend Gewinne vorhanden sind,
die Dividende nachhaltig finanziert werden kann,
die Aktie nicht übermäßig hoch bewertet ist.

In Kombination mit der Dividendenrendite entsteht ein umfassenderes Bild der Unternehmensbewertung.

Alternative Bewertungskennzahlen

Neben dem KGV werden häufig weitere Kennzahlen eingesetzt:

KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis)
KUV (Kurs-Umsatz-Verhältnis)
PEG-Ratio
EV/EBITDA
Free-Cashflow-Rendite
Dividendenrendite

Eine fundierte Aktienanalyse kombiniert in der Regel mehrere Kennzahlen.

Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Was bedeutet ein KGV von 10?

Ein KGV von 10 bedeutet, dass der Aktienkurs dem Zehnfachen des jährlichen Gewinns je Aktie entspricht.

Ist ein niedriges KGV immer gut?

Nein. Ein niedriges KGV kann auch auf Probleme oder geringe Wachstumsaussichten eines Unternehmens hinweisen.

Welches KGV ist ideal?

Es gibt kein ideales KGV. Die Bewertung muss immer im Branchenvergleich und unter Berücksichtigung der Wachstumsperspektiven erfolgen.

Kann man Aktien allein anhand des KGV bewerten?

Nein. Das KGV ist eine wichtige Kennzahl, sollte jedoch immer mit weiteren Fundamentaldaten kombiniert werden.

Fazit

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) gehört zu den wichtigsten Kennzahlen der Fundamentalanalyse. Es ermöglicht Anlegern, die Bewertung einer Aktie im Verhältnis zu ihrem Gewinn einzuschätzen und verschiedene Unternehmen miteinander zu vergleichen. Obwohl das KGV wertvolle Hinweise liefert, sollte es niemals isoliert betrachtet werden. Erst in Kombination mit weiteren Kennzahlen, qualitativen Faktoren und den langfristigen Wachstumsaussichten eines Unternehmens entsteht ein fundiertes Bild für erfolgreiche Investmententscheidungen.